上市很難，難到憂傷俏江南上市之殤餐企上市真的好嗎？資本的誘惑如何抵御？【正宗重慶火鍋底料批發(fā)】
2019-07-31 22:52
concernfood
01上市很難，難到憂傷
在中國，成功上市的餐企屈指可數(shù)。
A股：湘鄂情(現(xiàn)“中科云網(wǎng)”)、西安飲食、廣州酒家、全聚德等
港股：小肥羊(2012年除牌)、周黑鴨、唐宮中國、味千、海底撈、國際天食(原上海小南國)、呷哺呷哺、太興集團(tuán)等
美股：鄉(xiāng)村基(2016年退市)、瑞幸咖啡等
根據(jù)各方數(shù)據(jù)，中國的餐飲市場高達(dá)4萬億元。
相當(dāng)于2個家電市場、4個手機(jī)市場，超過15個化妝品市場，20個網(wǎng)約車市場或30個手游市場。
但是如此體量的餐飲市場，至今只有海底撈一家千億市值(港元)的上市餐企。
不上市的原因，倒不是因為餐企都不愿意上市，而是因為上市實在太難了！
1、內(nèi)部改革
上市雖好，但門檻卻很高，尤其對于餐飲這樣的行業(yè)，更是難上加難。
以往的中國餐企規(guī)模都不算大，且多為地域性企業(yè)。同時，餐企的內(nèi)部管理常常涉及家族化經(jīng)營、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)和財務(wù)透明等問題。
也就是說，餐企要上市，先得內(nèi)部改革升級。
證監(jiān)會曾發(fā)布過《關(guān)于餐飲等生活服務(wù)類公司，首次公開發(fā)行股票并上市信息披露指引》，里面明確了餐企上市需要披露的各項信息：
①業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r (門店租金水平、營收、直營加盟店變動原因等)
②經(jīng)營模式和競爭力 (競爭對手分析、選址策略和邏輯、未來的擴(kuò)張計劃等)
③食品安全衛(wèi)生 (供應(yīng)商管理標(biāo)準(zhǔn)、重大食安問題披露等)
④管理執(zhí)行情況 (會計政策及計量方法、采購成本等)
⑤公司治理 (股東大會等會議召開次數(shù)、人員構(gòu)成、股權(quán)結(jié)構(gòu)等)
⑥商標(biāo)及商號 (商標(biāo)授權(quán)情況、商標(biāo)及商號糾紛情況等)
⑦員工及社保情況 (員工流失率、核心員工激勵計劃、員工培訓(xùn)和人才儲備計劃等)
因此，餐企面臨的內(nèi)部改革挑戰(zhàn)很大，要把企業(yè)的每一分每一寸全都剝開來分析，還要整理成詳細(xì)的數(shù)據(jù)和文字。
2、核準(zhǔn)制
國內(nèi)A股的上市是審核制，還有人說：“國內(nèi)上市審核可能是全世界最嚴(yán)格的 。 ”
任何想在國內(nèi)上市的企業(yè)都要經(jīng)過中國證監(jiān)會的核查，不僅對于盈利要求高，還非常關(guān)注“歷史沿革”等與經(jīng)營無關(guān)的內(nèi)容。
相反，港股、美股等股市的上市制度更為寬松、簡單，是注冊制，且只需要滿足一些上市指標(biāo)，在相關(guān)部門注冊資料后就可以上市。
因此，去港股、美股上市可能只需要準(zhǔn)備幾個月，但要想在國內(nèi)上市，可能需要三五年，有時候相關(guān)政策發(fā)生變化，三五年都不夠。
所以，為了降低時間成本，很多中國企業(yè)選擇了去港股、美股上市。
3、經(jīng)營風(fēng)險
除了上市門檻高以外，上市對于餐企來說，也有很多隱藏的風(fēng)險。
因為，餐企上市需要向外公開很多信息，包括未來計劃、經(jīng)營數(shù)據(jù)等。
所以上市對于餐企而言，會增加兩個方面的風(fēng)險：
①經(jīng)營穩(wěn)定性風(fēng)險。 比如食品安全、疫情等問題，一旦出現(xiàn)食安問題，對于上市餐企的打擊是巨大的。
比如，“濃湯寶”讓號稱“大骨熬湯”的味千一蹶不振；
豬瘟肉讓三全股價暴跌。
②經(jīng)營持續(xù)性風(fēng)險。 餐飲行業(yè)流行大趨勢時常變化，但是餐飲行業(yè)的仿冒、復(fù)制成本極低。
北大經(jīng)濟(jì)學(xué)教授張維迎曾說：“一個季度就要發(fā)季報，做企業(yè)相當(dāng)于在蒸饅頭，這個饅頭本來要蒸一鍋，可能需要的時間就很長，但是你一會兒就揭開下，一會兒就揭開下。企業(yè)頻繁地披露季報，就會影響企業(yè)短期的行為。”
02俏江南上市之殤
上市對于企業(yè)的好處有很多，通常來說，上市企業(yè)管理更加規(guī)范。同時，正確地利用資本力量，可以幫助企業(yè)更好地深耕、拓展市場，成為行業(yè)龍頭。
這也是為什么那么多國內(nèi)餐飲人從宣稱“永不上市”到積極謀求上市的原因，而其中，讀sir認(rèn)為對于餐飲人最有警醒意義的案例就是俏江南。
1、輝煌十年
2000年，張?zhí)m創(chuàng)辦了第一家俏江南餐廳，并在創(chuàng)立之初就實現(xiàn)了盈利。
2007年，俏江南已連續(xù)8年盈利，這一年的銷售額達(dá)10億元左右。
2009年，張?zhí)m登上胡潤餐飲富豪榜第3名，身價25億元。
毫無疑問，俏江南曾經(jīng)是風(fēng)光過的，順風(fēng)順?biāo)?，不愁資金。
因此在2006年舉行的一場投資論壇上，張?zhí)m曾經(jīng)辯駁幾位投資人：“我有錢，干嘛要基金投資啊？我不用錢，為什么要上市啊？”
這樣對上市“嗤之以鼻”的張?zhí)m，和后來拼盡全力只求讓俏江南上市的張?zhí)m，判若兩人。
之所以會有這樣的態(tài)度變化，歸因于2008年全球金融危機(jī)。
2008年，全球經(jīng)濟(jì)震蕩，風(fēng)險較低、增長穩(wěn)定的餐飲行業(yè)成為了搶手的香餑餑。
那段時間，全聚德和小肥羊成功上市，百勝入股了小肥羊，IDG投資了一茶一座。餐飲業(yè)成為資本的“天選之人”。
同行紛紛引入大批資本成為了“中國火鍋第一股”、“中國烤鴨第一股”，張?zhí)m自然也坐不住了，開始與風(fēng)險投資接觸。
2008年，俏江南與鼎暉創(chuàng)投簽署了投資協(xié)議，還有“對賭協(xié)議”，協(xié)議內(nèi)容包括，如果2012年俏江南無法上市，張?zhí)m就將失去公司控制權(quán)。
2、誓要上市
2010年，張?zhí)m聘請麥肯錫原合伙人魏蔚擔(dān)任俏江南CEO，還引進(jìn)了多位職業(yè)經(jīng)理人。
但是，一年后魏蔚就離職了，之后汪小菲(張?zhí)m兒子)出任俏江南集團(tuán)總裁。
據(jù)內(nèi)部人士透露，魏蔚離職的原因是，不認(rèn)同張?zhí)m要把俏江南做成家族企業(yè)的想法。
此后，張?zhí)m想要在國內(nèi)A股上市的嘗試屢屢碰壁，想要清退鼎暉的投資，卻又因給不了資本想要的回報而不了了之。
對賭協(xié)議的存在，逼得張?zhí)m最后只能硬著頭皮，改國籍去港股上市，然而，直至今日，俏江南都沒能上市。
3、被資本沖昏頭腦
總結(jié)俏江南的上市失敗，是非常典型的案例。
①想一口吃成個胖子。
2010年以前，俏江南一路走來，非常順利。
但是可以看出，俏江南的內(nèi)功有很大欠缺，企業(yè)事務(wù)由創(chuàng)始人張?zhí)m說了算，而沒有一個現(xiàn)代化的公司制度結(jié)構(gòu)。
對于內(nèi)功沒有練好的俏江南來說，資本沒有帶來助力，反而帶來對賭協(xié)議，讓企業(yè)為了上市而疲于奔命；
②風(fēng)險意識薄弱。
張?zhí)m對于上市是勢在必得，因此爽快地簽下了對賭協(xié)議，卻忽略了資本背后的風(fēng)險和隱患；
③欠缺合作溝通。
重金引入了CEO和多位職業(yè)經(jīng)理人，但是卻因理念不合而造成企業(yè)和合作方的兩敗俱傷。
對于引入的鼎暉資本也一樣，張?zhí)m曾多次表示，引進(jìn)鼎暉是最大的失誤，原本想要靠鼎暉來幫助俏江南做軟硬件方面的提升，結(jié)果鼎暉的作用卻只有“稀釋股份”。
張?zhí)m和合作方的關(guān)系好像一直十分緊張，缺乏適當(dāng)?shù)臏贤ā?/span>
03上市的意義
其實，若把餐飲當(dāng)做一個生意，真沒必要上市，因為成功的餐企根本不缺錢； 但是，若把餐飲當(dāng)做一份事業(yè)，上市可能是需要認(rèn)真考慮的問題，因為資本能幫助餐企創(chuàng)造更大的商業(yè)版圖。
餐飲的利潤不算高，在越來越多餐企選擇上市的今天，如何在資本的誘惑下，保證獨立清醒的思考，是所有餐企面臨的重大課題。