醬油茅的危機背后，藏著千億級的調(diào)味料賽道
2022-10-12 20:13
concernfood
起因是有消費者曬出，在日本、加拿大等國家購買的海天醬油和國內(nèi)購買的海天醬油配料有很大差別。在海外銷售的醬油配料之中只有水、大豆、小麥、食鹽等原料；但在國內(nèi)購買的醬油中，配料里還包含了許多的添加劑。
針對此事，海天表示并沒有對海內(nèi)外銷售的產(chǎn)品有區(qū)別對待。其在澄清公告中表示，無論是國內(nèi)市場還是國際市場，公司均有高中低不同檔次的產(chǎn)品。
顯然，這一回復(fù)并不能使消費者買單。
海天味業(yè)在10月4日和10月9日再兩次對此做出較為強硬的回應(yīng)。海天味業(yè)回應(yīng)稱，海天味業(yè)的所有產(chǎn)品都嚴格按照《食品安全法》生產(chǎn)，符合標準。這一強硬態(tài)度激起了輿論的再次發(fā)酵。
10月10日，開盤暴跌超過9%，海天味業(yè)股價劇烈波動。
消費者們從這一事件，也開始關(guān)注調(diào)料品這一行業(yè)。點開海天味業(yè)的股票代碼，顯示這家調(diào)味品龍頭企業(yè)的市值超過3000億。
有不少投資者評論，海天味業(yè)是否被高估？更值得探尋的是，中國的調(diào)味品市場下一步有將要往哪個方向前進？
01 何為“醬油茅”
海天味業(yè)，作為調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，于2014年在上交所上市。股價最高的時候，海天味業(yè)的市值曾經(jīng)超過7000億人民幣。
國慶假期里，調(diào)味品龍頭企業(yè)海天味業(yè)因為食品添加劑事件而深陷輿論中。這一切的起因，是因為有消費者放出照片，照片顯示海天醬油在海外市場所售賣的醬油之中并沒有像國內(nèi)醬油一樣，存在著大量食品添加劑。
5'- 呈味核苷酸二鈉、5'- 肌苷酸二鈉、苯甲酸鈉等添加劑…因為普通消費者的專業(yè)知識儲備有限，名字長且復(fù)雜的添加劑們以及和國外市場單純的配形成強烈對比，自然會使得老百姓們感到疑惑。
作為調(diào)味品龍頭企業(yè)，海天味業(yè)也迅速地對本次事件進行了答復(fù)，聲明國內(nèi)外銷售產(chǎn)品并無差別。
海天味業(yè)作為調(diào)味料的龍頭企業(yè)，擁有者較高的品牌壁壘，能夠明確和其他品牌產(chǎn)生區(qū)分。
同時，得益于良好的渠道建設(shè)和銷售模式，海天味業(yè)to B端的銷售占比超過50%，以超市、零售店等的C端市場占比30%-40%左右。在B端銷售遠超同行業(yè)的情況之下，海天味業(yè)的營收也是同行的幾倍之多。
2021年，海天味業(yè)市值達到7000億，被譽為下一個茅臺。
2014年，海天味業(yè)在上交所上市，從2014-2021年，海天味業(yè)一直保持著營業(yè)收入和凈利潤都在雙位數(shù)的增長速度。2021年，海天味業(yè)的總銷售額突破250億元。
海天味業(yè)的產(chǎn)品線之中，醬油為最主要的產(chǎn)品，銷售額超過總銷售額的50%，蠔油/醬類/以醋和料酒為主的其他調(diào)味品占比為56.74%/18.12%/10.66%/8.84%。
在2022年上半年報表披露之后，投資者人卻發(fā)現(xiàn)了海天味業(yè)雖然還處于增長階段，但是相比于過去幾年已經(jīng)悄悄地放慢了腳步。
“醬油茅”的改革已經(jīng)迫在眉睫。
02 困局已至，如何破局
當人們把目光放到調(diào)味品市場之時，會突然發(fā)現(xiàn)這個日常默默無聞的行業(yè)早已經(jīng)成就了千億行業(yè)。
雖然使用場景廣，幾乎所有人在日常生活之中都會運用到，但是調(diào)料品行業(yè)的生意仍然十分難做，在近幾年這一趨勢更是突出。
根據(jù)海天味業(yè)的2021年年報顯示，其營業(yè)總收入為250.04億，同比增長9.71%。這也是海天味業(yè)第一次營業(yè)收入超過250億元。2022年年中報顯示，海天味業(yè)上半年的營業(yè)收入為135.32億，增長率基本和去年持平。
值得注意的是海天味業(yè)的凈利潤。2021年，海天味業(yè)的凈利潤為66.71億元，同比增長僅為4.18%。2022年，這一數(shù)據(jù)為64.03億，該年的凈利潤同比增長19.61%。
2021年，我國調(diào)味品市場規(guī)模達到4594億元，2021年相比2020年同比增速為16.3%。在中國，調(diào)味品行業(yè)仍然為快速發(fā)展的行業(yè)之一。
相比于海外成熟市場，中國調(diào)味品行業(yè)的集中度仍然處于較低的水平。
2020年我國調(diào)味品行業(yè)CR5為19.5%，美國的CR5達到34%，日本為25%。由此也說明中國的調(diào)味品市場還有較為充分的成長空間，仍然可以立足于拓寬品類，將品牌集中度進一步提高。
主營業(yè)務(wù)為醬油的海天味業(yè)，其醬油銷售額超過50%。雖然醬油賽道似乎已經(jīng)處于較飽和的狀態(tài)，但目前仍然有成長增長的空間。
并且，海天味業(yè)的其他品類近幾年的銷售增長額也十分可觀，其中醬油、蠔油、醬類近五年的CAGR分別為13.36%、19.46%、8%，醋和料酒也在快速增長之中，海天味業(yè)的全產(chǎn)品布局之戰(zhàn)略方針初具形態(tài)。
與海天味業(yè)跌停形成鮮明對比的，是10月10日迎來漲停的千禾味業(yè)。
產(chǎn)品屬于高端調(diào)味品之列的千禾味業(yè)，主營的產(chǎn)品也是醬油。但是由于定位高端，配方0添加，使其在海天味業(yè)受挫之時迅速進入大眾視野。
不可否認的，主打中高端市場的千禾味業(yè)無法撼動海天味業(yè)在業(yè)內(nèi)的地位，兩者不在一個體量之上。并且海天味業(yè)也同時具備0添加等高端醬油，其也在聲明中告知消費者，產(chǎn)品線的不同導(dǎo)致了信息的誤差存在。
值得一提的，在這次海天味業(yè)的風波之中，有不少企業(yè)也受到了影響，被海天所拖累。期期中包括中炬高新、加加食品等。
剝離市場原因，調(diào)味料行業(yè)近年來也在進行內(nèi)部改革。
從成本端來考慮，最重要的是調(diào)味品行業(yè)的上游原材料價格逐年上漲。今年由于黃豆價格不斷上升，導(dǎo)致許多醬油廠家不得不選擇提價醬油價格來對沖成本上升。并且由于倉儲、物流、價格競爭等原因，近年來，調(diào)味品行業(yè)的企業(yè)們毛利率一直處于下降的狀態(tài)。
以千禾味業(yè)為代表的高端調(diào)味品企業(yè)的毛利率相較來說就更高一些，主要原因是這些中高端醬油的消費者對于價格并沒有那么敏感，使得廠家在定價時更為靈活。
然而，不管是對于海天味業(yè)來說，或是別的調(diào)味品行業(yè)來說，改革雖然很困難，但仍然是必須體會的陣痛。
在中國調(diào)味品行業(yè)自然壯大的進程之中，如何創(chuàng)造出更好的產(chǎn)品，更有想象力和價值的產(chǎn)品，是海天味業(yè)們必須考慮的重要現(xiàn)實。
03 調(diào)味品也要“卷”起來
老百姓們生活水平提高，消費水平上漲的當下，吃好吃的已經(jīng)成為不是消費者的唯一要求了。在此之上，消費者同樣也要求商品更綠色健康。吃得好和好吃的要兼得。
對比國外更為成熟的調(diào)味品企業(yè)，中國的企業(yè)還是顯得更粗放。以海天味業(yè)為例，其2010年醬油的高中低端銷量比例為1:6:3，2022年該比例上升至4:5:1。但主營仍然是中低端線的企業(yè)，在激烈競爭之中需要考慮如何提升自己的產(chǎn)品線。
產(chǎn)品線的組成要考慮高中低市場，匹配高中底端的產(chǎn)品線。新消費浪潮之下，預(yù)制菜行業(yè)開始興盛，海天味業(yè)們可以匹配這一需求，將醬油、醋之外的更高端的調(diào)味料加入產(chǎn)品線之中。例如之前“日食記”推出的各類拌飯拌面醬料等，在市場上非常受到年輕人的追捧。
同樣，憑借著海天味業(yè)等大企業(yè)的名號，就算要進行新產(chǎn)品的建設(shè)，本身都已經(jīng)有完整的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，生產(chǎn)技術(shù)也已經(jīng)較為完成，需要費心得較少，產(chǎn)品升級和拓展都是急需進行的。
龜甲萬是日本的醬油巨頭企業(yè)，其在日醬油市場的市場占有率高達34%。從80年代至今，雖然日本的醬油市場已經(jīng)經(jīng)歷了蕭條期，但是憑借著功能性醬油，醬汁調(diào)味料等的銷量快速上升，也彌補了醬油銷售量的下滑。
通過醬油衍生品的銷售，龜甲萬也打開了海外市場。在海外銷售的46年間，其海外銷量增長了25倍，目前已經(jīng)占據(jù)了海外醬油市場的主導(dǎo)地位。
我國調(diào)味品行業(yè)的企業(yè)若能夠?qū)⒑Ｍ馐袌龅倪@張牌打好，想必也能夠收獲不少。在中餐被全球所追捧的當下，利用好海外市場會對企業(yè)本身有更好的幫助。