在眾多的火鍋吃法中，風(fēng)云君最愛(ài)的就是鴛鴦鍋。一半是烈火紅油，一半是清湯寡水，如此鮮明的對(duì)比，像極了同為港股上市的兩家連鎖火鍋企業(yè)——海底撈（06862.HK）和呷哺呷哺（00520.HK）。
一、 “小清新”也曾風(fēng)光無(wú)限
2018年9月，海底撈于香港聯(lián)交所正式上市。
作為連鎖火鍋行業(yè)的龍頭品牌，海底撈近年來(lái)在餐飲行業(yè)里一直是風(fēng)頭無(wú)二、霸氣側(cè)漏。市場(chǎng)上關(guān)于海底撈為何能夠成功的探討也是餐飲業(yè)熱度持續(xù)不衰的話題之一。
風(fēng)云君無(wú)意贅述，還是老規(guī)矩，嚴(yán)格遵循財(cái)報(bào)的公開(kāi)披露，用數(shù)據(jù)還原公司最真實(shí)的一面。
就在海底撈上市的當(dāng)月，海底撈的同行、另一知名連鎖火鍋品牌呷哺呷哺也同樣引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，只是起因卻是一起被外界稱為“老鼠門”的食品安全事件。
雖然外行的風(fēng)云君難以判斷，呷哺呷哺對(duì)于此事的處理方式是否稱得上是合格的“危機(jī)公關(guān)”。不過(guò)，相比后來(lái)的“刪聲明”、“告騰訊”等一系列操作，公司的股價(jià)表現(xiàn)卻似乎沒(méi)那么“硬氣”。
事實(shí)上，公司股價(jià)從2018年下半年便開(kāi)始下跌，在“老鼠門”事件發(fā)生后更是雪上加霜，股價(jià)至今仍未超過(guò)去年的最高水平17.99港元。
相比那邊風(fēng)風(fēng)光光上市的火鍋行業(yè)老大海底撈，呷哺呷哺在2018年的遭遇只能用“流年不利”來(lái)形容。
當(dāng)然，上述事件只能算是一個(gè)插曲，畢竟在餐飲行業(yè)，誰(shuí)家還沒(méi)有被揭過(guò)短、爆過(guò)料呢？比如，海底撈的北京門店在2017時(shí)也曾出現(xiàn)食品衛(wèi)生問(wèn)題。
回到呷哺呷哺。2014年在香港聯(lián)交所上市，上市之初，呷哺呷哺也曾因“連鎖火鍋第一股”的名頭威震港股江湖。
同時(shí)，呷哺呷哺餐廳統(tǒng)一采用“新中式禪風(fēng)”的裝修風(fēng)格，桌椅使用傳統(tǒng)木制工藝，空間裝飾多采用青磚、紙燈、花格、流水、石頭、青竹、羅漢松等中式禪意風(fēng)格元素，用餐環(huán)境相當(dāng)“小清新”。
此外，呷哺呷哺旗下的另一火鍋品牌“湊湊”同樣沿襲了呷哺呷哺餐廳的古典風(fēng)格，并且結(jié)合“火鍋”和“茶飲料”概念，推出了火鍋加茶憩的新型用餐模式。
近年來(lái)，“中國(guó)風(fēng)”再度興起并廣泛應(yīng)用于流行文化領(lǐng)域。很早便成功把“中國(guó)風(fēng)”和“火鍋”這兩個(gè)概念結(jié)合的呷哺呷哺，堪稱是走在潮流前線的餐飲業(yè)時(shí)尚Icon。
“連鎖火鍋第一股”對(duì)陣“川味火鍋龍頭”：海底撈，呷哺呷哺，各自精彩著
二、海底撈vs呷哺呷哺
俗話說(shuō)，民以食為天。自古以來(lái)，中華飲食文化多種多樣，而擁有超過(guò)1700年歷史的火鍋是最具代表性的中式菜品之一。
“連鎖火鍋第一股”對(duì)陣“川味火鍋龍頭”：海底撈，呷哺呷哺，各自精彩著
根據(jù)Frost＆Sullivan的調(diào)查，在中國(guó)餐飲行業(yè)中，火鍋占據(jù)了最大的市場(chǎng)份額。按2017年的收入計(jì)，其市場(chǎng)份額為13.7%，高達(dá)4,362億元。
在中國(guó)，火鍋主要分為三類：川式火鍋、粵式火鍋和蒙式火鍋。根據(jù)Frost＆Sullivan的調(diào)查，以麻辣口味聞名的川式火鍋占據(jù)中國(guó)火鍋市場(chǎng)份額的64.2%（按2017年收入計(jì)）。
川式火鍋品牌最為典型的代表便是海底撈。 根據(jù)Frost＆Sullivan的數(shù)據(jù)，2015-2017年，海底撈連續(xù)三年成為中國(guó)火鍋行業(yè)排名第一的品牌，2017年的市場(chǎng)份額為2.2%。
呷哺呷哺主打的則是非傳統(tǒng)的臺(tái)式小火鍋，在被“川粵蒙”三大火鍋流派占領(lǐng)的火鍋市場(chǎng)里，呷哺呷哺可謂是火鍋界中的“小清新”。而“小清新”呷哺呷哺在2017年的市場(chǎng)份額為0.8%，在中國(guó)火鍋行業(yè)中排名第三。
值得一提的是，中國(guó)火鍋行業(yè)高度分散。 以2017年收入計(jì)，前五大火鍋品牌僅占市場(chǎng)份額的5.5%。
此外，海底撈和呷哺呷哺的消費(fèi)者定位也有所不同。 根據(jù)各自年報(bào)的披露，2018年，海底撈和呷哺呷哺的人均消費(fèi)額分別為101元和53元，分別定位中高端火鍋市場(chǎng)和大眾火鍋市場(chǎng)。
根據(jù)Frost＆Sullivan的調(diào)查，以2017年?duì)I業(yè)額計(jì)，大眾火鍋市場(chǎng)占據(jù)的份額最大，高達(dá)70%（約3,068億元），其次為中高端火鍋市場(chǎng)，占據(jù)了28%的市場(chǎng)份額（約1,240億元）。
不過(guò)，中高端火鍋市場(chǎng)的增速要高于大眾火鍋市場(chǎng)。
根據(jù)Frost＆Sullivan的統(tǒng)計(jì)，2013-2017年，中高端火鍋市場(chǎng)和大眾火鍋市場(chǎng)的CAGR分別為14%和11%。Frost＆Sullivan預(yù)計(jì)，2017-2022年，中高端火鍋市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)保持領(lǐng)先于其他火鍋市場(chǎng)的增速。
我們來(lái)看看，火鍋行業(yè)老大和老三、即分別代表中高端市場(chǎng)和大眾市場(chǎng)的海底撈和呷哺呷哺的營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)又如何？
2015-2018年，海底撈和呷哺呷哺營(yíng)業(yè)收入的CAGR分別為43%和25%。2018年，海底撈的營(yíng)業(yè)收入為170億元，同比增長(zhǎng)60%，而呷哺呷哺的營(yíng)業(yè)收入為47億元，同比增長(zhǎng)29%。
可見(jiàn)，海底撈近年來(lái)的成長(zhǎng)速度相當(dāng)驚人，遠(yuǎn)超過(guò)呷哺呷哺和行業(yè)平均水平。2015年，海底撈的營(yíng)收規(guī)模是呷哺呷哺的2.4倍，到了2018年，這一數(shù)字已變成3.6倍。
三、主要收入來(lái)自餐廳業(yè)務(wù)
無(wú)論是海底撈還是呷哺呷哺，其絕大部分收入都來(lái)自餐廳業(yè)務(wù)。
2018年，海底撈和呷哺呷哺的餐廳業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為165億元和46億元，分別占各自當(dāng)年?duì)I收的97%和98%。
而其他的一些業(yè)務(wù)，比如外賣、銷售調(diào)料和周邊產(chǎn)品等，均對(duì)兩家公司的收入影響很小。
目前，海底撈和呷哺呷哺的餐廳均為直營(yíng)。
不過(guò)，與海底撈旗下全為單一中高端品牌“海底撈”餐廳不同，呷哺呷哺旗下不僅有主打的大眾品牌“呷哺呷哺”餐廳，還包括2017年才設(shè)立的中高端品牌“湊湊”餐廳。
2015-2018年，呷哺呷哺和海底撈的門店數(shù)量分別以20%和47%的CAGR快速擴(kuò)張。截至2018年，呷哺呷哺和海底撈分別擁有934家（其中48家為“湊湊”餐廳）和466家餐廳。
其中，海底撈和呷哺呷哺于2018年新開(kāi)的門店數(shù)量分別為193家和175家，各自的當(dāng)年新開(kāi)張門店數(shù)量均創(chuàng)下其歷史新高。
目前，海底撈的466家餐廳中，有430家位于中國(guó)內(nèi)地，其余36家分布于港澳臺(tái)及韓國(guó)、新加坡、日本、美國(guó)和加拿大等海外地區(qū)。
與擁有海外擴(kuò)張計(jì)劃的海底撈不同，目前呷哺呷哺的全部餐廳均位于中國(guó)內(nèi)地，且有將近三分之一的餐廳在北京。
2018年，呷哺呷哺在全國(guó)共有886家主品牌“呷哺呷哺”餐廳，其中309家位于北京，占比達(dá)34.9%。
北京之所以成為呷哺呷哺的“大本營(yíng)”，與公司的成長(zhǎng)歷史和管理層決策有關(guān)。
1999年，呷哺呷哺在北京開(kāi)設(shè)其第一家餐廳——北京西單明珠餐廳。
2003年，呷哺呷哺憑借其獨(dú)具特色的“一人一鍋”火鍋模式火爆京城和北方地區(qū)。
不過(guò)，直到2010年，呷哺呷哺才進(jìn)入上海市場(chǎng)。
目前，上海成為呷哺呷哺在南方地區(qū)最重要的單一城市市場(chǎng)，擁有82家主品牌餐廳，僅次于北京（309家）和天津（81家）。
近年來(lái)，呷哺呷哺仍在不斷開(kāi)拓南方市場(chǎng)，其中擴(kuò)張步伐最快的當(dāng)屬2015年和2018年。
2015年，呷哺呷哺餐廳覆蓋的省份從上一年末的6個(gè)增加到8個(gè)，覆蓋的城市也從29個(gè)增加到42個(gè)。
2018年，呷哺呷哺的門店擴(kuò)張步伐更為驚人，當(dāng)年覆蓋的省份已高達(dá)20個(gè)，比上一年增加了7個(gè)，覆蓋的城市數(shù)也從82個(gè)增加到111個(gè)。
呷哺呷哺于2017年新設(shè)立的中高端火鍋品牌“湊湊”的擴(kuò)張速度也相當(dāng)迅猛。2017年，全國(guó)共有21家“湊湊”餐廳，而截至2018年末，“湊湊”餐廳數(shù)已增至48家，同比增速高達(dá)129%。
總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論是火鍋行業(yè)的老大海底撈還是老三呷哺呷哺，近年來(lái)在門店擴(kuò)張方面都顯現(xiàn)出相當(dāng)迅猛的態(tài)勢(shì)。
而在這匆匆的擴(kuò)張步伐之下，兩家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)又如何呢？
“同店”在餐飲行業(yè)中指的是在某一年度內(nèi)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的門店，因此“同店“的表現(xiàn)可作為考察餐廳在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)平均業(yè)績(jī)表現(xiàn)的行業(yè)指標(biāo)。
呷哺呷哺在除了2017年外，基本上每年的同店銷售額增長(zhǎng)率都不超過(guò)5%。
其中，呷哺呷哺在2015年和2018年的同店銷售增長(zhǎng)率分別為-4%和2.3%，為歷史較低水平，而這兩年正好是呷哺呷哺在全國(guó)范圍內(nèi)擴(kuò)張最快的兩年。
可見(jiàn)，呷哺呷哺過(guò)去幾年里過(guò)快的擴(kuò)張步伐，給其現(xiàn)有餐廳銷售額的增長(zhǎng)帶來(lái)了不利影響。
海底撈同樣受到門店擴(kuò)張過(guò)快的影響。雖然海底撈的同店銷售額在2016-2017年連續(xù)保持14%的高增長(zhǎng)，但到了2018年，同店銷售額增長(zhǎng)率突然腰斬至6.2%，不過(guò)仍高于呷哺呷哺的2.3%。
對(duì)于餐飲行業(yè)來(lái)說(shuō)，餐廳的客流密度可通過(guò)“翻座（桌）率”這一指標(biāo)來(lái)反映。
對(duì)于以“一人一鍋”小火鍋模式經(jīng)營(yíng)的呷哺呷哺來(lái)說(shuō)，翻座率指的是經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)每個(gè)座位的平均每天利用次數(shù)，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)火鍋的海底撈來(lái)說(shuō)，翻桌率則是指經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)每張桌子的平均每天利用次數(shù)。
2013-2018年，呷哺呷哺的翻座率不斷下跌。2018年，呷哺呷哺的翻座率從上一年的3.3次跌至2.8次，出現(xiàn)了2015年至今的最大下跌幅度。
而海底撈的翻桌率從2015年開(kāi)始一路上升，直到2018年，海底撈的翻桌率保持與去年同等水平，即5次。
可見(jiàn)，在餐廳客流密度上，呷哺呷哺和海底撈的表現(xiàn)如同青銅與王者。
“顧客人均消費(fèi)”，即“客單價(jià)”這一指標(biāo)對(duì)于餐飲行業(yè)來(lái)說(shuō)同樣關(guān)鍵。
2015-2018年，海底撈和呷哺呷哺客單價(jià)的CAGR分別為4.4%和3.3%。可見(jiàn)，定位“中高端火鍋市場(chǎng)”的海底撈，近年來(lái)顧客人均消費(fèi)水平的總體增速要快于定位“大眾火鍋市場(chǎng)”的呷哺呷哺。
不過(guò)，海底撈客單價(jià)的每年增幅要比呷哺呷哺平穩(wěn)。2018年，海底撈和呷哺呷哺的顧客人均消費(fèi)分別突破100元和50元的大關(guān)，達(dá)到101.1元和53.3元，分別同比增長(zhǎng)3.5%和10%。
對(duì)于客單價(jià)在2018年大幅提高的原因，呷哺呷哺在年報(bào)中表示，是由于公司“繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，定期推出新品”導(dǎo)致。
不過(guò)，對(duì)于定位為消費(fèi)者價(jià)格敏感度較高的大眾火鍋市場(chǎng)，且同店銷售額的增長(zhǎng)明顯受到新店擴(kuò)張擠壓、翻座率連年下降的呷哺呷哺來(lái)說(shuō)，這種“變相提價(jià)”的策略能維持多久呢？
四、外賣業(yè)務(wù)，會(huì)是下一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)嗎？
雖然海底撈和呷哺呷哺97%以上的營(yíng)收均來(lái)自餐廳業(yè)務(wù)，外賣業(yè)務(wù)對(duì)于公司目前收入的影響幾乎可以忽略不計(jì)，但風(fēng)云君仍忍不住多嘴叨叨一下呷哺呷哺的這塊近年來(lái)增速最快的新業(yè)務(wù)。
外賣平臺(tái)的“百團(tuán)大戰(zhàn)”依然歷歷在目，兩大外賣巨頭美團(tuán)和餓了么相互拼著“誰(shuí)燒錢更狠”也要吃下的外賣市場(chǎng)，讓我們對(duì)外賣行業(yè)的未來(lái)發(fā)展充滿期待。
而作為傳統(tǒng)餐飲行業(yè)知名品牌的海底撈和呷哺呷哺自然也不愿意錯(cuò)過(guò)這個(gè)新市場(chǎng)。
2015-2018年，海底撈和呷哺呷哺外賣收入的CAGR分別高達(dá)64%和93%。2018年，海底撈和呷哺呷哺的外賣收入分別為3.24億元和1,620萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)48%和28%。
海底撈早在2010年已開(kāi)展外賣業(yè)務(wù)。在風(fēng)云君看來(lái)，海底撈的外賣業(yè)務(wù)純粹只是其餐廳業(yè)務(wù)的延續(xù)，目的是為了擴(kuò)大品牌知名度和增加用戶粘性。
海底撈表示，對(duì)于外賣顧客，海底撈力求提供與堂食顧客同樣細(xì)微入至的服務(wù)體驗(yàn)，包括讓配送人員替外賣顧客準(zhǔn)備餐桌、為每份外賣訂單免費(fèi)提供小吃、口香糖和發(fā)帶等。
呷哺呷哺雖然在2016年才開(kāi)始推出外賣業(yè)務(wù)，但卻更注重業(yè)務(wù)模式上的創(chuàng)新。
呷哺呷哺在2016年推出了名為“呷哺小鮮”的火鍋外賣品牌，在2017年再度推出名為“呷煮呷燙”的外賣品牌。
呷哺呷哺表示，“呷哺小鮮”火鍋外賣業(yè)務(wù)的推出是為了充分利用午、晚餐高峰時(shí)段以外的營(yíng)業(yè)時(shí)間，以提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而“呷煮呷燙”的推出則是為了進(jìn)一步填補(bǔ)火鍋外賣市場(chǎng)每年4-9月的淡季。
從年報(bào)的描述來(lái)看，呷哺呷哺似乎對(duì)其外賣業(yè)務(wù)寄予厚望，并期望外賣收入成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
不過(guò)，風(fēng)云君簡(jiǎn)單計(jì)算了近三年來(lái)海底撈和呷哺呷哺各自的外賣收入與餐廳收入之比。2016-2018年，海底撈的外賣收入與餐廳收入之比穩(wěn)定在2%左右。呷哺呷哺的外賣收入與餐廳收入之比雖然在2017年從上一年的0.16%上升至0.35%，但在2018年仍維持在0.35%，提升有限。
Ummm……只能說(shuō)，理想很豐滿，罩杯很骨感。
五、財(cái)務(wù)分析
1、盈利能力
餐飲業(yè)的毛利率主要受原材料（食材）成本的影響，對(duì)于火鍋行業(yè)來(lái)說(shuō)，其原材料主要為牛羊肉和新鮮蔬菜等。
呷哺呷哺歷年來(lái)的毛利率要高于海底撈，從2013的56.7%上升至2018年的62.3%。不過(guò)，從2016年起，呷哺呷哺的毛利率連續(xù)小幅下滑，而海底撈的毛利率基本穩(wěn)定。
2018年，呷哺呷哺和海底撈的毛利率分別為62.3%和59.1%。
餐飲行業(yè)為典型的勞動(dòng)密集型行業(yè)，因此員工成本為僅次于原材料成本的第二大支出。2018年，呷哺呷哺和海底撈各自的員工成本占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為24.7%和29.6%。
截至2018年，呷哺呷哺和海底撈分別擁有2.6萬(wàn)名和6.9萬(wàn)名員工。此外，呷哺呷哺的平均員工成本要低于海底撈，分別為人均4.5萬(wàn)元和7.3萬(wàn)元。
海底撈獨(dú)樹一幟的服務(wù)模式一直被廣大消費(fèi)者稱道，更是餐飲業(yè)同行學(xué)習(xí)借鑒的標(biāo)桿。而一家企業(yè)能夠讓員工把真誠(chéng)、燦爛的笑容掛在臉上，其中員工成本起到的作用有多重要，想必不用風(fēng)云君再多說(shuō)了。
由于呷哺呷哺和海底撈近年來(lái)都在不斷擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)，物業(yè)開(kāi)支也在不斷上升。
不過(guò)，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的事實(shí)，營(yíng)收規(guī)模明顯低于海底撈的呷哺呷哺，其物業(yè)開(kāi)支的絕對(duì)金額在2018年之前卻一直高于海底撈。
其中一個(gè)原因固然是因?yàn)檫炔高炔傅拈T店數(shù)量要多于海底撈，但風(fēng)云君認(rèn)為另外一個(gè)重要原因是，呷哺呷哺有三分之一的門店位于北京，皇城根下開(kāi)店，租金成本自然較高。
呷哺呷哺歷年來(lái)物業(yè)開(kāi)支占營(yíng)業(yè)收入比重的變化也證實(shí)了風(fēng)云君的猜測(cè)。近年來(lái)，呷哺呷哺在全國(guó)范圍內(nèi)不斷擴(kuò)張門店，北京門店數(shù)量占全國(guó)門店總數(shù)的比重有所下降，因此物業(yè)開(kāi)支占營(yíng)收的比重也在一路下降。
2018年，呷哺呷哺和海底撈各自物業(yè)開(kāi)支占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為12.2%和4%。
呷哺呷哺的EBIT利潤(rùn)率通常要高于海底撈。不過(guò)，由于近年來(lái)門店的迅速擴(kuò)張，兩家公司的EBIT利潤(rùn)率都在2016年后明顯下跌。2018年，呷哺呷哺和海底撈的EBIT利潤(rùn)率分別為16.5%和13.3%。
2、運(yùn)營(yíng)能力
近年來(lái)，呷哺呷哺和海底撈的現(xiàn)金循環(huán)周期總體上都在拉長(zhǎng)。 2018年，呷哺呷哺和海底撈的現(xiàn)金循環(huán)周期分別為33.9天和5.3天，高下立判。
在兩家公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相近的情況下，現(xiàn)金循環(huán)周期的差異主要由存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款天數(shù)的差異造成。
2018年，呷哺呷哺和海底撈的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為73.4天和14.5天。兩家公司同為以牛羊肉等食材為主要存貨的火鍋餐飲企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻相差將近60天，這反映出兩家公司在供應(yīng)鏈管理上的差距。
作為火鍋餐飲企業(yè)，兩家公司都需要采購(gòu)大量的凍牛羊肉。根據(jù)各自的招股書，呷哺呷哺表示會(huì)“因預(yù)期未來(lái)漲價(jià)而增加凍牛肉和凍羊肉的存貨”，而海底撈則表示，“為了確保食材新鮮，一般不會(huì)保留存貨”，并且建立了一套ERP存貨管理系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)控存貨水平。
另外，從應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，海底撈對(duì)上游供應(yīng)商的結(jié)算速度要比呷哺呷哺快上1個(gè)多月，而且2018年前的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低于15天。
2018年，海底撈的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從上一年的12.2天上升到23.6天，這一變化主要是由于門店規(guī)模的迅速擴(kuò)大，海底撈的采購(gòu)政策也發(fā)生變化。過(guò)去，海底撈直接向關(guān)聯(lián)方蜀海集團(tuán)采購(gòu)大部分非加工食材，但在2018年，公司改為向第三方供應(yīng)商采購(gòu)非加工食材。
3、資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流狀況
2018年，呷哺呷哺和海底撈的資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.9%和27.8%，兩者相近。
海底撈的資產(chǎn)負(fù)債率在2018年大幅下降，原因是公司在當(dāng)年上市，通過(guò)IPO募集了大量資金。呷哺呷哺也曾出現(xiàn)過(guò)類似的變化，2014年，呷哺呷哺上市，資產(chǎn)負(fù)債率從上一年的36.1%下降到24.3%。
截至2018年，呷哺呷哺和海底撈的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為13.4億元和41.2億元。
不過(guò)，對(duì)于呷哺呷哺來(lái)說(shuō)，近年來(lái)門店的快速擴(kuò)張導(dǎo)致其每年的資本開(kāi)支不斷增加。2018年，呷哺呷哺通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)了4.93億元的現(xiàn)金凈流入，然而僅通過(guò)資本開(kāi)支一項(xiàng)就流出了4.92億元，當(dāng)年的自由現(xiàn)金流僅為100萬(wàn)元。
相比之下，海底撈近年來(lái)的自由現(xiàn)金流不斷增加，2018年高達(dá)23.4億元，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，簡(jiǎn)直6到飛起。
4、股東回報(bào)
2018年上市的海底撈，于當(dāng)年支付了4.61億元的股息，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)16.5億元的28%。
“連鎖火鍋第一股”對(duì)陣“川味火鍋龍頭”：海底撈，呷哺呷哺，各自精彩著
相比之下，2014年時(shí)頭頂“連鎖火鍋第一股”名號(hào)上市的呷哺呷哺，在港股市場(chǎng)亮相的第一年支付了2.2億元的股息，相當(dāng)于當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)1.4億元的1.6倍。
不過(guò)從那之后，呷哺呷哺每年支付的股息基本穩(wěn)定在當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的40%左右。2018年，呷哺呷哺支付了1.8億元的股息，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)4.6億元的38%。
結(jié)語(yǔ)
俗話說(shuō)，“民以食為天”，飲食在消費(fèi)者心目中的地位不言而喻。作為餐飲企業(yè)，食品安全更應(yīng)該是公司管理的重中之重。