資本下場(chǎng)搶餐桌，火鍋新勢(shì)力登場(chǎng)
2021-09-07 21:20
concernfood
火鍋界的老大、老二，消費(fèi)者都不買單了。不止如此，資本市場(chǎng)上是應(yīng)聲而動(dòng)“跌跌不休”的股價(jià)。
海底撈自今年2月16日股價(jià)85.8港元高點(diǎn)以來，一路下滑，跌至8月24日的28.8港元，跌去66.4%；自今年2月起，呷哺呷哺的股價(jià)最高點(diǎn)27.11港元持續(xù)下跌至8月24日的6.17港元，跌去77.2%，更具毀滅性的打擊是，高瓴資本、摩根士丹利在內(nèi)的大股東相繼對(duì)其進(jìn)行清倉式減持。
兩家企業(yè)六七成市值蒸發(fā)，慘不忍睹。
另一邊，海底撈、呷哺呷哺丟失的消費(fèi)者正在涌入火鍋行業(yè)新秀們。有人歡喜有人愁。火鍋食材超市、自熱火鍋和火鍋底料等相關(guān)賽道日益活躍，大投資機(jī)構(gòu)正在爭(zhēng)搶先機(jī)，力圖奪得賽道頭部品牌。壹番財(cái)經(jīng)復(fù)盤2020年以來各新賽道品牌的投融資情況，呈現(xiàn)當(dāng)下熱氣騰騰的火鍋市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。
傳統(tǒng)火鍋店的營(yíng)收下滑、火鍋消費(fèi)新場(chǎng)景在崛起。火鍋資本局仍舊沸騰，其中有一個(gè)難以繞開的關(guān)鍵所在——未來的火鍋會(huì)越吃越“便宜”。
01 難兄難弟的至暗時(shí)刻，海底撈&呷哺呷哺剎車
海底撈和呷哺呷哺，火鍋行業(yè)兩大代表企業(yè)步入危機(jī)時(shí)刻。
海底撈發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，2021年上半年，海底撈實(shí)現(xiàn)營(yíng)收200.94億元，同比增長(zhǎng)105.9%；凈利潤(rùn)9650萬元，同比上升110.0%。海底撈表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)橐咔榉揽卮胧┓艑?，期?nèi)營(yíng)業(yè)天數(shù)增加，客流量回升，以及門店數(shù)量增加。
貌似形勢(shì)一片向好的背后，海底撈的幾項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)字卻顯得觸目驚心，讓外界擔(dān)心海底撈當(dāng)下處境。
一是凈利潤(rùn)，海底撈2021年上半年的凈利潤(rùn)是2019年同期凈利潤(rùn)的十分之一；二是翻臺(tái)率，2018年的5次/天，已連年下降至如今的3次/天（中國(guó)飯店協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，火鍋業(yè)態(tài)整體翻臺(tái)率平均值數(shù)據(jù)為2.3次/天）；三是顧客人均消費(fèi)價(jià)格，正從2020年上半年的112.8元，減少到2021年同期的107.3元。而這一數(shù)字在2020年全年為110.1元，2019年全年為105.2元。人均消費(fèi)正接近疫情前的水平，有下降趨勢(shì)。
海底撈2021年上半年財(cái)報(bào)
這一切卻抵擋不住海底撈驚人的擴(kuò)張速度。中報(bào)顯示，截至2021年6月30日，海底撈全球門店達(dá)到1597家；2020年底，海底撈全球門店共1298家?？芍习肽陜?nèi)，海底撈新開了299家門店，幾乎每天開出1.6家新店，而2019年同期，海底撈新開門店數(shù)量是130家。
頗顯意外的是，在高企的運(yùn)營(yíng)成本限制下，海底撈在今年上半年平均每家店每天凈收入僅為334元。
海底撈創(chuàng)始人張勇對(duì)此已有預(yù)料，今年6月的海底撈投資者交流會(huì)上，他坦陳，“2020年6月我進(jìn)一步作出擴(kuò)店的計(jì)劃，現(xiàn)在看確實(shí)是盲信。當(dāng)我意識(shí)到問題的時(shí)候已經(jīng)是今年1月份，等我做出反應(yīng)的時(shí)候已經(jīng)是3月份了”。如今，海底撈正在因無序擴(kuò)張而自食其果。
打破“夫妻店”形象，進(jìn)行人事調(diào)整是海底撈邁出的第一步。目前，張勇妻子的舒萍以及公司第二大股東施永宏已宣布從公司董事會(huì)辭職。
吞下惡魔果的呷哺呷哺，情況同樣不容樂觀，敗象正在不斷顯現(xiàn)。據(jù)呷哺呷哺近日發(fā)布盈利預(yù)警，公司預(yù)計(jì)2021年上半年虧損4000萬元~6000萬元之間。自2019年呷哺呷哺出現(xiàn)上市后凈利潤(rùn)的首次下滑，便一發(fā)不可收拾。
曾經(jīng)主打“平價(jià)”定位的小火鍋，正在背離初心，被消費(fèi)者拋棄。
一方面，菜品價(jià)格持續(xù)攀升，人均消費(fèi)增長(zhǎng)。2020年，呷哺呷哺餐廳的人均消費(fèi)金額達(dá)到63.2元，同比增長(zhǎng)11.65％。
另一方面，和海底撈類似，呷哺呷哺的翻臺(tái)率連年下降。2017年~2020年，呷哺呷哺的翻臺(tái)率分別為3.3次/天、2.8次/天、2.4次/天、1.8次/天。為了拯救流失的客流，創(chuàng)始人賀光啟出面作出回應(yīng)：呷哺呷哺會(huì)繼續(xù)走大眾消費(fèi)路線，客單價(jià)保持在60元以內(nèi)。
呷哺呷哺股價(jià)
如果說消費(fèi)者出走尚且算是遠(yuǎn)慮，那么持續(xù)虧損便是近憂。今年2月起，呷哺呷哺的股價(jià)一路走低，此后迎來了大資本連續(xù)出逃。3月15日，持倉長(zhǎng)達(dá)6年的高瓴資本選擇了清倉，減持了5772萬股；次日，摩根士丹利再次清倉式減持，持股比例由9.25％降至0.93％。相比于海底撈，呷哺呷哺已滑至懸崖邊緣。壯士斷腕，勢(shì)在必行。賀光啟在近日回應(yīng)稱，虧損的原因是部分門店出現(xiàn)了嚴(yán)重的選址錯(cuò)誤，呷哺呷哺將關(guān)閉200家虧損門店，“為的是持久的經(jīng)營(yíng)”。
臨陣換將，兵家大忌，但此時(shí)的呷哺呷哺別無退路。呷哺呷哺管理層人員已大換血。呷哺呷哺旗下共有“呷哺呷哺”、“湊湊”、“in xiabuxiabu”三大火鍋品牌。8月2日，呷哺呷哺發(fā)布關(guān)于罷免趙怡女士執(zhí)行董事職務(wù)，子品牌“in xiabuxiabu”是趙怡親自帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)推出的；而4月16日，湊湊CEO張振緯“因個(gè)人原因離職”，并卸任公司所有職務(wù)。
海底撈和呷哺呷哺的境遇轉(zhuǎn)向，背后是整個(gè)火鍋行業(yè)格局的變遷，傳統(tǒng)火鍋品牌正在受到新勢(shì)力沖擊。
02 資本下場(chǎng)搶餐桌，火鍋新勢(shì)力登場(chǎng)
火鍋行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，格局呈現(xiàn)高度分散狀態(tài)。據(jù)國(guó)信證券研報(bào)顯示，海底撈市占率以3.4%領(lǐng)銜，呷哺呷哺、德莊僅1.0%居后。在本來處于高度競(jìng)爭(zhēng)格局的火鍋市場(chǎng)中，資本加持的新玩家在入場(chǎng)，火鍋食材、自熱火鍋、火鍋底料、外賣火鍋等各類新需求場(chǎng)景，正在切走火鍋市場(chǎng)的蛋糕。海底撈、呷哺呷哺等主營(yíng)業(yè)務(wù)遭遇瓶頸的企業(yè)，也未缺席新賽道的布局。
據(jù)央視財(cái)經(jīng)權(quán)威統(tǒng)計(jì)：2021年1月數(shù)據(jù)顯示，僅去年以來，與火鍋相關(guān)的投融資事件共有13起，其中，火鍋食材超市獨(dú)占7起，披露的融資總額超過7億元。其中，巴奴毛肚火鍋、自嗨鍋、懶熊火鍋等都拿到了上千萬的投資。
2020年以來，火鍋餐廳、火鍋食材超市、自熱火鍋和火鍋底料等熱門投資賽道。大批消費(fèi)者拋棄傳統(tǒng)火鍋，而看中這些傳統(tǒng)火鍋替代產(chǎn)品或延伸產(chǎn)品。這正是火鍋行業(yè)資本投資的基本邏輯和未來趨勢(shì)。
1 火鍋餐廳：頭部品牌加速度上市
巴奴火鍋已成立20年，是一家被風(fēng)投看好的頭部火鍋品牌，自去年起開始頻繁與資本市場(chǎng)接觸。巴奴對(duì)外釋放消息，未來的大方向是上市。
6月，外界曾盛傳巴奴在進(jìn)行第二輪融資，潛在投資方包括CPE源峰資本、高榕資本、日初資本、番茄資本，估值可能超過百億級(jí)。早在去年3月16日，巴奴火鍋已選擇番茄資本完成近億元的獨(dú)家首輪投資。據(jù)2020年數(shù)據(jù)顯示，巴奴靠75家直營(yíng)店，年入15億元。與潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手海底撈不同，巴奴火鍋?zhàn)吒痈叨说氖袌?chǎng)定位，據(jù)測(cè)算，海底撈在北京的客單價(jià)在120元左右，巴奴火鍋則是160元。
重慶火鍋品牌周師兄是重慶規(guī)模最大的直營(yíng)火鍋品牌，連續(xù)三年入圍黑珍珠餐廳指南。8月2日，周師兄火鍋宣布，獲得黑蟻資本獨(dú)家A輪億元投資。截止2021年7月，周師兄已在重慶、上海、深圳設(shè)立21家直營(yíng)門店。
值得注意的是，周師兄作為重慶地區(qū)近年來首家獲得資本投資的火鍋品牌，它并不像傳統(tǒng)火鍋餐廳排斥資本市場(chǎng)，其融資目標(biāo)是為了迅速擴(kuò)張店鋪數(shù)量，并且計(jì)劃未來幾年沖擊IPO。這將為重慶火鍋品牌趟開了一條資本化的新路。
2 火鍋食材超市：搶奪新賽道優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
就在去年巴奴火鍋首次擁抱資本之前不久，鍋圈食匯獲投5000萬美元B輪融資，投資方有明星資本IDG等。
在火鍋食材超市領(lǐng)域里，鍋圈和懶熊火鍋分別處于行業(yè)第一、第二的位置?；疱伿巢某惺袌?chǎng)也是目前資本押注火鍋?zhàn)罴ち业念I(lǐng)域。
鍋圈食匯于8月15日拿下最新一輪融資，至此，不到兩年內(nèi)已融資6輪，融資額累積30億元左右，估值超過20億美元。鍋圈對(duì)外宣傳，計(jì)劃在2021年底將攀升到10000家。
懶熊火鍋?zhàn)钚乱惠喨谫Y發(fā)生于5月28日，完成了數(shù)千萬人民幣的融資，投資方正是字節(jié)跳動(dòng)。此時(shí)，懶熊火鍋?zhàn)畲蠊蓶|高飛持有42.5%的股份。字節(jié)跳動(dòng)旗下的量子躍動(dòng)科技有限公司持股15%，為懶熊火鍋第四大股東。在此之前，懶熊火鍋在短短一年內(nèi)已融資了4輪，有字節(jié)跳動(dòng)、虢盛資本、星陀資本等知名機(jī)構(gòu)參與。
鍋圈食匯、懶熊火鍋的瘋狂吸金故事，成為火鍋食材行業(yè)的一個(gè)縮影。它們正在搶跑行業(yè)第一。
除此之外，火鍋物語、餐爆食材及查特熊等火鍋食材超市陸續(xù)獲得了資本青睞，處于初期發(fā)力階段。今年2月，查特熊獲得來自爬手食品創(chuàng)始人王亞軍個(gè)人領(lǐng)投的百萬級(jí)種子輪融資；去年10月，火鍋物語獲得來自德迅投資的千萬元天使輪融資；去年9月，餐爆獲得了來自領(lǐng)投方為蘇州美林創(chuàng)投的千萬級(jí)首輪融資。
3 火鍋底料：支持老字號(hào)轉(zhuǎn)型升級(jí)
火鍋食材大火，與之搭配的火鍋底料受到關(guān)注便不足為奇。據(jù)海底撈披露的數(shù)據(jù)顯示，其關(guān)聯(lián)的頤海國(guó)際出品的火鍋底料銷量位居市場(chǎng)前列，但仍有資本瞄準(zhǔn)該領(lǐng)域。
2021年8月，朝天門碼頭完成一輪近億元的Pre-A輪融資，有高榕資本、熊貓資本等參與投資。作為重慶火鍋老字號(hào)火鍋店朝天門火鍋，推出這個(gè)以火鍋底料為主，包括自熱火鍋、方便速食等在內(nèi)的新品牌，發(fā)揮其原有的千家線下店優(yōu)勢(shì)，存在快速成長(zhǎng)的潛力。另有一家番茄特色的復(fù)合調(diào)味品澄明食品，于2020年底獲得A輪融資6000萬。
4 自熱火鍋：攪動(dòng)新消費(fèi)賽道
中小品牌百舸爭(zhēng)流，火鍋行業(yè)一定意義上屬于紅海市場(chǎng)。新消費(fèi)品牌迭出的當(dāng)下，資本看好的新模式仍然層出不群。
伴隨著疫情宅家頻率變高，去年5月中旬一周內(nèi)，三家網(wǎng)紅自熱火鍋品牌獲得了共計(jì)過億元融資，該品類涌入大眾視野。
當(dāng)時(shí)斬獲資本青睞的，分別是自熱速食品牌“食族人”、“自嗨鍋”和自熱火鍋品牌“莫小仙”。其中，食族人拿到了眾暉資本投資的數(shù)千萬元A輪融資；自嗨鍋宣布完成逾億元B輪融資，由經(jīng)緯中國(guó)獨(dú)家投資；莫小仙完成數(shù)千萬元A輪融資，由金鼎資本獨(dú)家投資。
上述三個(gè)品牌均成立于2017年，并于2018年入局自熱火鍋市場(chǎng)。自嗨鍋，在最近熱映的《掃黑風(fēng)暴》劇目中頻頻亮相。它在融資方面高效快速，不到一年完成了4輪融資，泰康、經(jīng)緯中國(guó)、華映資本等都是其投資方，目前累計(jì)完成5輪融資。
5 火鍋外賣：被放棄的投資領(lǐng)域
盡管去年因疫情，海底撈等火鍋品牌均上線了外賣，但整體上，火鍋外賣領(lǐng)域較難吸引投資機(jī)構(gòu)關(guān)注，已然有所式微。
過去火鍋外賣品牌淘汰郎曾在2年融資3輪，不乏真格基金和創(chuàng)新工場(chǎng)等知名機(jī)構(gòu)身影。這樣的狀況幾乎無法重現(xiàn)。去年7月，外賣火鍋品牌淘汰郎在線下開了“淘汰郎火鍋食材超市”的門店，開始向新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。鹵味火鍋品牌“京派鮮鹵”于今年4月獲得百萬元級(jí)的天使輪融資，是近年來少有的個(gè)例，由韓建地產(chǎn)的一位高管投資。京派鮮鹵今年的目標(biāo)是在北京開業(yè)二十家外賣門店。
03 未來：火鍋心頭好，“便宜”更吃香
據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，火鍋占據(jù)13.7%的市場(chǎng)份額，成為近年來占市場(chǎng)份額最大的正餐品類?；疱伿袌?chǎng)規(guī)模從2017年的4360億元，增至2021年的6440億元，復(fù)合增速達(dá)10.2%。
火鍋派系眾多，以周師傅、朝天門等麻辣火鍋為代表的川渝火鍋是最大的細(xì)分品類，占據(jù)火鍋賽道一半以上的市場(chǎng)份額。盡管市場(chǎng)規(guī)模較大，但要建立覆蓋全國(guó)的品牌，仍然存在一定難度。